【读财报】医药主题基金透视：国金基金、广发基金年内回撤较大

据不完全统计，目前市场上医药主题基金共有80余只（基金初始口径），剔除掉被动指数基金和QDII基金，剩余主动权益类基金约有40余只，合计规模约600亿元。

【资料图】

年初以来（截至6月14日），上述40余只基金产品中，国金鑫意医药消费A、广发医药健康混合A、广发沪港深医药混合A业绩垫底，净值分别下跌15.37%、14.85%、14.28%。相较而言，申万菱信医药先锋股票A、国泰医药健康股票A业绩表现较好，年初至今分别上涨8.60%、6.43%。

投资风格方面，民生加银医药健康股票2022年持仓换手率超1000%，佣金规模比超1.44%，较为激进。

国金基金、广发基金旗下产品回撤较大

目前，公募基金名称全称中包含“医药”这一关键词的主动权益类基金（包括偏股混合型、普通股票型、灵活配置型）共有40余只，其中过半产品集中成立于2020年至2022年，合计规模约600亿元。

图1：主动权益类医药主题基金2023年以来业绩（截至6月14日）

年初以来，医药基金多数发生回撤，医药ETF（512010.SH）回撤9.86%，40余只主动权益类产品超8成发生下跌。其中，国金鑫意医药消费A、广发医药健康混合A、广发沪港深医药混合股票A跌幅居于前三。

国金鑫意医药消费A成立于2020年6月，基金管理人为国金基金，现任基金经理为吕伟，于2021年11月任职。该基金今年净值回撤15.37%，跑输业绩基准超10个百分点，同类排名3409/3547。

广发基金基金经理吴兴武管理的广发医药健康混合A、广发沪港深医药混合A今年以来净值亏损14.85%、14.28%，同类排名分别为3392/3547、3363/3547，表现也相对较差。

相较而言，申万菱信医药先锋股票A、国泰医药健康股票A今年业绩表现较好，净值分别上涨8.60%、6.43%。

投资风格：国泰基金持股集中度较高，民生加银基金持仓换手率高

2023年一季报显示，上述40余只基金股票持仓占基金资产总值的比例差别较大，26只产品的股票市值占基金资产总值比超过90%，平均股票仓位相对去年末小幅降低。

从持股集中度来看，一季度国泰医药健康股票、国金鑫意医药消费前十大重仓股占比保持在80%以上，远高于48.79%的平均值，持股较为集中。

图2：医药主题基金股票仓位及持股集中度

换手率方面，上述40余只产品2022年平均年换手率约372.61%。其中，民生加银医药健康股票持仓变动较为频繁，年换手率超1000%。2023年一季报显示，该基金去年四季度末前十大重仓股中的6只被替换，开始大幅配置益方生物-U、西藏药业、新里程等医药企业。

民生加银医药健康股票2022年每个季度的十大重仓股均有半数及以上被替换，频繁的交易产生高额的交易佣金，其佣金规模比超1.44%，远高于其他40余只医药基金。这意味着民生加银医药健康股票的投资者买100元的基金，其中有超过1.44元用来支付基金的交易佣金。

图3：2022年医药主题基金持仓换手率和佣金规模比

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